石头扫地机器人,不仅能打扫卫生,还能“割韭菜”?

从曾经的千亿市值,不到两年时间,仅剩下了300多亿。期间,各路大股东以及董监高密集高位减持,累计套现超过80亿元。

如今,实际控制人昌敬超78亿市值股票解禁,他和“小米系”等大股东已公告大举减持。

就想问,石头科技的上万中小股东们怕不怕?


超78亿市值解禁

有着“扫地茅”之称的石头科技,于2月21日,迎来了公司创始人、实际控制人昌敬首发原始股的解禁。

石头科技(688169.SH)于2020年2月21日,在上交所科创板挂牌上市。公告显示,昌敬目前持有公司2169.41万股,占公司总股本的23.15%。

以昨日收盘股价计,石头科技本次解禁市值超过78亿元。在本周有股份解禁的A股40多家上市公司中,解禁市值规模仅次于同为科创板公司的华峰测控,排名第二。

21日晚间,石头科技公告披露,3月15日-9月14日,昌敬拟减持公司不超过2%股权。

昌敬今年41岁,可算是中国互联网行业的一名老兵。1999年-2006年,就读于华南理工大学计算机专业,先后获得学士和硕士学位。

大学毕业之后,他入职北京傲游天下,担任技术经理。不过,他仅在这家公司工作了短短一年多时间,即跳槽到了微软任程序经理。在微软,他也只工作了不到3年。其后,他又在腾讯短暂任职高级产品经理,即选择了创业。他创立的魔图精灵公司,主打图片美化软件,产品推出市场,用户规模不断飙升。不到一年时间,被百度收入麾下。2011年,昌敬接受百度高级经理一职,随魔图精灵团队一起加入百度。

虽然工作职位不断高升,且创立的公司被大厂收购,但昌敬显然还没有实现财务自由。

其个人微博显示,2011年,他还在为孩子上幼儿园的学费发愁,吐槽“上学难、上学贵”。2012年,他还在挤地铁,为了赶时间,他被地铁门夹住了。众乘客合力之下,才在地铁启动之前拉进车厢,“死里逃生”。

2014年,昌敬离开百度,再次创业。过去多年的从业经历,让他积累了丰富的软件行业经验,但他固执地选择了扫地机器人这一硬件领域,才有了今天的石头科技。

当初,他拿着计划书去见投资人时,并不被看好,直至遇到了小米。不仅拿到了资金,还有供应链、销售渠道、业务等全方位支持,成为小米生态链的一员。

当然,石头科技最终也给了小米丰厚的回报。


减持潮

据招股书,“小米系”天津金米在2015年3月,给石头科技投资了1314万元;顺为则在2016年4月、2019年3月两次参与对石头科技的增资,分别投入1089.85万元、98.06万美元。

石头科技上市后,顺为、天津金米分别成为持有公司9.64%和8.89%股权的第二和第三大股东。

2020年2月,石头科技以271.12元/股的发行价登陆科创板,刷新了当时科创板发行价纪录。

公司上市后,股价节节攀升,在2021年6月21日窜上了1496.99元/股(后复权)的历史高位,市值接近千亿元。

公司上市一年之后,原始股大规模解禁,一场场减持大戏就此拉开。

策动减持浪潮的,正是以顺为、天津金米、高榕、启明等为代表的投资机构。

2021年3月6日-4月14日,顺为通过集中竞价,以954.86元-1205.01元/股,减持石头科技50万股,一举套现5.49亿元。

几乎在同一时期,启明、金米、高榕等机构,迎着高价,均以1000元左右的均价,大举减持,分别套现8.26亿元、16.50亿元和8.28亿元。

丁迪是石头科技的早期投资人,眼光实在独到。这位1983年出生的女士,于2014年和2015年,两次累计出资300余万元,成为持有石头科技上市后5.93%股权的第五大股东。

她于2021年3月22日-5月28日,减持公司19.85万股,套现2.11亿元。当年8月17日-19日,她再以千元高价大宗交易减持3.9万股,套现4614.72万元。如今,丁迪仍持有石头科技5.55%股权,对应市值超过18亿元。

丁迪是谁?资料显示,2009年3月以来,她一直在Dowjones Co.从事编辑工作。不过,其家庭长期从事投资业务。

石头时代是石头科技高管及核心员工持股平台,为持有公司上市后7.50%股权的第四大股东。2021年3月16日-6月11日,其以918元-1472.88元/股,减持公司148.81万股,一次性套现16.21亿元。

在机构等投资人的带动之下,石头科技董监高团队也毫不避嫌。

2021年3月19日-5月28日,董事兼副总毛国华、吴震、万云鹏以及监事会主席张志淳,以935元-1111元/股集中减持,分别套现4.22亿元、4.22亿元、1.84亿元和1.84亿元,亿万富豪批量诞生。

2021年11月以及2022年11月,直接持有石头科技较多股权的高管毛国华、吴震,监事会主席张志淳,董事兼副总万云鹏相继辞职,为个人后续减持扫清了障碍。

据不完全统计,仅在2021年和2022年,各路原始股东已通过减持石头科技,累计从二级市场收割了超过80亿元。

更大的减持潮已在路上。今年1月16日,石头科技披露,2月13日-8月12日,顺为、金米、丁迪等三名大股东,计划合计减持不超过公司9.5%股权。更有紧随其后的昌敬。


竞争进入红海

石头科技创立之初,只有5名员工,均有微软软件研发背景。他们花两个月时间,开发出了同步定位与地图构建(SLAM)原型,证明了公司在软件上可实现智能扫地机器人领域SLAM算法这一关键技术。

小米决定投资石头科技,并委托其开发米家智能扫地机器人。

2016年及以前,石头科技的全部收入都来自小米的委托加工。2016年9月和2017年9月,公司才相继推出自有品牌“石头”和“小瓦”。

与小米绑定,固然可以实现相对稳定的收入,但代工模式之下,毛利率低下,常年不到20%,与竞争对手科沃斯50%左右的毛利率,不可同日而语。

小米的加持,加之站上“懒人经济”吹拂下的扫地机器人风口,石头科技规模不断攀升。营业收入从2016年的1.83亿元猛增至2021年的58.37亿元,同期,归母净利润由-1124万元跃升至14.02亿元。

不过,谁也不想将自己的命运攥在他人手上。

石头科技自有品牌推向市场后,快速降低对小米的依赖。2018年,小米模式给公司贡献了15.29亿元收入,占比公司总收入的50.17%。此后几年,石头科技来自小米的收入逐渐大幅降低。2021年,仅剩0.73亿元,2022年上半年,更是降至0.13亿元。

单飞之后,石头科技只能斥巨资打品牌、建渠道,导致销售费率不断增长。2022年前三季度,公司销售费用更是同比增长73.57%至7.88亿元,而同期营业收入增速仅有14.78%,直接导致当期归母净利润下滑15.85%。

数据显示,2021年和2022年,我国扫地机器人销售量已连续两年出现下滑,高增长的态势不再。行业阶段性天花板已现,市场竞争进一步加剧。石头科技过去表现优异的海外市场,因外部形势的变化,导致短期承压。

过去,扫地机器人的市场,主要被科沃斯、石头、小米、云鲸等少数几个专业品牌瓜分。如今,传统家电巨头格力、海尔、美的等,已携带各自智能扫地机器人产品纷纷下场。一场残酷的竞争,已在所难免。

增速的下滑、股东密集减持、估值的回归,石头科技当前市值已仅剩337亿元,与其巅峰期相比,缩水超过600亿元。

昌敬所持股票的解禁,随即宣布减持,“小米系”等大股东继续等待获利离场,短期内,石头科技的股价或进一步承压。